05.09.2017 - 19:51

В процессе финансовой деятельности корпорации и индивидуальные инвесторы подвергаются большому количеству рисков. Среди них:

• Валютный риск (негативное изменение обменного курса);
• Кредитный (риск повышения процентной ставки);
• Товарный (негативное изменение цен на товары);
• Фондовый (падение рыночного курса ценных бумаг);
• Политический риск.

Эффект от подобных рисков может быть ошеломляющим, поэтому и компании, и инвесторы ищут возможности от них застраховаться. Этот процесс и называется хеджированием. Выбор политики хеджирования является стратегическим решением, от которого зависит долгосрочный успех компании. Предположим, что канадская компания продает 75% своей продукции в американских долларах в различных частях мира. Таким образом, стоимость доллара становится определяющим фактором успеха или неудачи компании.

Предположим, что компания заключает соглашение на поставку товаров стоимостью в 10 миллионов долларов через 1 месяц. С этого момента она связывает себя с риском негативного изменения курса доллара США против канадского доллара. Если компания не захеджируется против данного риска, то она столкнется с неопределенностью. Никто не знает, каким будет обменный курс USD - CAD через месяц, когда поступят платежи за товар. Если доллар США упадет в стоимости, то прибыль компании может сильно сократиться.

Чтобы убрать эту неопределенность компания может приобрести форвардный контракт, который позволит обменять канадские доллары на доллары США по фиксированному курсу ровно через месяц, т.е. в момент расчета по поставкам товара. Так компания застрахует себя от возможного падения стоимости доллара США. С другой стороны, если стоимость доллара США не упадет, а вырастет, то компания в результате потеряет возможность получения дополнительной прибыли на разнице валютного курса. Таким образом, хеджирование с одной стороны страхует риск, с другой – ограничивает возможность дополнительной прибыли. Подобное ограничение, впрочем, не так важно для компании, как уверенность в том, что она сможет обменять валюту по заранее зафиксированному курсу.

Правда, есть инструменты, которые позволяют одновременно и захеджироваться, и иметь возможность получения прибыли в случае, если цена изменится в благоприятную сторону. Таким инструментом является опцион. Он дает право на приобретение канадского доллара и продажу доллара США по определенной цене. Его отличие от форварда состоит в том, что он передает право, но никак не обязательство. Иными словами, если курс изменится неблагоприятно, то компания использует свой опцион и обменяет валюту по твердому курсу. Если же курс изменится благоприятно, то компания просто откажется от своего права по опциону и обменяет деньги по выгодному курсу.